這首詞寫重陽節(jié)有感陰歷九月九日為重陽節(jié)，現(xiàn)今亦是“老人節(jié)”了。詞上闋開頭用宋武帝重陽登戲馬臺(tái)及陶潛重陽日把酒東籬的事實(shí)點(diǎn)明節(jié)令。接著表達(dá)向往隱逸生活的意趣。“昨夜”是突現(xiàn)未歸時(shí)自己悲秋的情懷和瘦弱身體，以及“歸來”得及時(shí)和必要。下闋第一句承開頭詠重陽事，暗含自嘆老大傷悲之意。“幾回憶”三句亦是尚未歸來時(shí)心情。反復(fù)推挪與呼應(yīng)，最后歸結(jié)于“天涯歸來”者對(duì)當(dāng)年流落時(shí)無限愁情的咀嚼。

　　上片，首句“戲馬臺(tái)”，有三處：一，在河南臨漳縣西，又稱閱馬臺(tái)。后趙石虎所筑。石虎于臺(tái)上放鳴鏑，為軍騎出入之節(jié)；二，在江蘇銅山縣南，晉義熙中，劉裕大會(huì)賓僚，賦詩于此。三，揚(yáng)州亦有戲馬臺(tái)。從詞的內(nèi)容看，應(yīng)指賦詩所在銅山戲馬臺(tái)。開頭四句是說，在戲馬臺(tái)前賦詩，東籬采菊，問起時(shí)間，又是九月九日重陽節(jié)了。這四句點(diǎn)明了“九日”題意。“恰歸來，南山翠色依舊。”潘希白，永嘉人。這兩句是說，正巧這時(shí)我回到永嘉，江山依舊，而人的感情已大不一樣了，引起了下面四句的深沉的感慨。窗外昨夜的風(fēng)雨，已不像是登高的時(shí)候了。潘希白處在南宋滅亡的前夕，國(guó)勢(shì)岌岌可危，哪里有心情去登高游覽。“一片宋玉情懷，十分衛(wèi)郎清瘦。”宋玉，屈原的學(xué)生，曾入仕楚頃襄王。他期望對(duì)國(guó)家有所作為，受到黑暗勢(shì)力的排擠而失職窮困，在他的作品《九辯》中，表示嘆老嗟卑的傷感與哀愁。“衛(wèi)郎”，古有衛(wèi)玠、衛(wèi)協(xié)、衛(wèi)恒諸人，協(xié)與恒為書法家，且年老，不合“衛(wèi)郎”身份。衛(wèi)玠似頗合詞意。玠衛(wèi)恒之子，風(fēng)神秀異，官太子洗馬，后移家建業(yè)，觀者如堵，終身無喜慍之色，年二十七而卒。這兩句是說，他內(nèi)心里充滿了宋玉般傷時(shí)感事的情懷和衛(wèi)玠般的愁瘦。這兩句反映了宋代末世知識(shí)分子的苦惱情緒。

　　下片，主要抒發(fā)詞人在重陽這一天內(nèi)心的痛苦。“紅萸佩、空對(duì)酒。”重九是插茱萸、飲酒賦詩的時(shí)節(jié)。“空對(duì)酒”用一個(gè)“空”字，表現(xiàn)了他深沉的痛苦，意思是說，在這個(gè)國(guó)家遭到異族的侵略，瀕于滅亡的前夕，我還有什么話可說呢？德祐中（1275至1276），起用他任史館檢校，他不肯赴任，三年后，宋朝滅亡。這個(gè)“空”是包括了他無限的憂愁與苦悶。“砧桿動(dòng)微寒，暗欺羅袖”，這是寫秋景，說秋風(fēng)已吹入了他襟袖。“秋已無多，早是敗荷衰柳。”這個(gè)“秋”不是單純地指秋天，也暗寓了趙宋王朝滅亡在即的意思。“強(qiáng)整帽檐欹側(cè)，曾經(jīng)向、天涯搔首。”勉強(qiáng)整頓了一下歪斜了的帽子，因?yàn)槲以?jīng)搔首問天。“天涯搔首”在無言中又吐露了他無窮的苦恨。“幾回憶、故國(guó)莼鱸，霜前雁后。”江南秋天的鱸魚是很美的，這些也只成為對(duì)往事的回憶了。在淳祐年間（1241─1252），京城臨安附近，經(jīng)濟(jì)徹底崩潰，物價(jià)猛漲，“殍饉相望，中外凜凜”高斯得作詩說：“人生衣食為大命，今已剿絕無余遺”。老百姓連飯都沒有吃，“莼鱸”美味，自然只是回憶中的事了。詞的末尾，是這個(gè)時(shí)代背景的寫照。